Mengeluarkan Opsi Saham Karyawan Ada Jalan yang Lebih Baik. Sebelum tahun 2006, perusahaan tidak diharuskan untuk mengeluarkan biaya opsi saham karyawan sama sekali. Aturan akuntansi yang dikeluarkan berdasarkan Standar Akuntansi Keuangan 123R sekarang mengharuskan perusahaan untuk menghitung nilai wajar opsi saham pada tanggal Hibah Nilai ini dihitung dengan menggunakan model penetapan harga teoritis yang dirancang untuk nilai opsi tukar yang diperdagangkan Setelah membuat asumsi yang cukup disesuaikan untuk memasukkan perbedaan antara opsi pertukaran diperdagangkan dan opsi saham karyawan, model yang sama digunakan untuk ESO. Nilai wajar ESO pada Tanggal yang mereka berikan kepada eksekutif dan karyawan kemudian dibebankan ke laba ketika opsi rompi kepada penerima hibah Untuk bacaan latar belakang, lihat Tutorial Opsi Saham Karyawan kami. Upaya Levin-McCain Pada tahun 2009, Senator Carl Levin dan John McCain memperkenalkan sebuah undang-undang , Pengurangan Penghasilan Perusahaan yang Luar Biasa untuk Opsi Saham, S 1491 Tagihan adalah produk dari investiga Yang dilakukan oleh Subkomite Tetap untuk Investigasi, yang diketuai oleh Levin, ke dalam persyaratan pembukuan dan pelaporan pajak yang berbeda untuk opsi saham eksekutif Seperti namanya, objek RUU tersebut adalah untuk mengurangi potongan pajak yang berlebihan kepada perusahaan untuk biaya yang dibayarkan kepada eksekutif dan Karyawan untuk opsi saham karyawan mereka hibah Menghilangkan deduksi opsi yang tidak beralasan dan kelebihan stok kemungkinan akan menghasilkan sebanyak 5 sampai 10 miliar per tahun, dan mungkin sebanyak 15 miliar, dalam pendapatan pajak perusahaan tambahan yang tidak dapat kami rugi, kata Levin. Tapi apakah ada cara yang lebih baik untuk mengeluarkan opsi saham karyawan untuk menyelesaikan objek tagihan yang diungkapkan. Perundingan Ada banyak diskusi akhir-akhir ini tentang penyalahgunaan kompensasi ekuitas, terutama opsi saham karyawan dan hibrida seperti opsi yang diselesaikan dengan uang tunai SARs dll Beberapa orang menganjurkan gagasan bahwa Biaya aktual yang dikenakan terhadap pendapatan untuk tujuan perpajakan tidak lebih besar dari biaya yang dikenakan untuk memperoleh Ini adalah tagihan Levin-McCain. Beberapa orang juga mengklaim bahwa seharusnya ada biaya untuk melawan pendapatan dan pajak di tahun-tahun awal yang dimulai segera setelah hibah tersebut, terlepas dari apakah ESO dieksekusi atau tidak untuk dipelajari lebih lanjut, lihat Get Pilihan Opsi Saham Terbaik. Berikut adalah solusinya. Pertama, Nyatakan Tujuannya. Untuk membuat jumlah yang dibebankan terhadap pendapatan sama dengan jumlah yang dibebankan terhadap pendapatan untuk tujuan perpajakan yaitu sepanjang umur pilihan dari hari hibah untuk berolahraga atau Penyitaan atau masa berlakunya. Menghitung biaya terhadap pendapatan, dan biaya terhadap pendapatan pajak pada hari hibah dan tidak menunggu pelaksanaan opsi Hal ini akan membuat pertanggungjawaban yang diasumsikan oleh perusahaan dengan memberikan pengungkapan ESO dapat dikurangkan dari laba dan pajak pada saat kewajiban tersebut Diasumsikan yaitu pada hari hibah. Memiliki pendapatan kompensasi pada penerima hibah pada saat berolahraga seperti sekarang tanpa perubahan. Buat metode transparan standar untuk menangani wi Pilihan hibah untuk tujuan pendapatan dan pajak. Untuk memiliki metode yang seragam untuk menghitung nilai wajar pada hibah. Hal ini dapat dilakukan dengan menghitung nilai ESO pada hari hibah dan membayarnya terhadap pendapatan dan pajak penghasilan pada hari Namun, jika opsi tersebut kemudian dilakukan, maka nilai intrinsiknya yaitu selisih antara harga pelaksanaan dan harga pasar saham pada hari pelaksanaan menjadi biaya akhir terhadap pendapatan dan pajak Setiap jumlah yang dibebankan pada hibah yang lebih besar daripada Nilai intrinsik pada saat latihan harus diturunkan ke nilai intrinsik Setiap jumlah yang dibebankan pada hibah yang nilainya kurang dari nilai intrinsik pada saat latihan akan dinaikkan ke nilai intrinsik. Kapan pun opsi tersebut dibatalkan atau opsi kadaluwarsa dari uang tersebut. Nilai yang dibebankan pada hibah akan dibatalkan dan tidak akan ada biaya terhadap pendapatan atau pajak penghasilan untuk opsi-opsi tersebut. Hal ini dapat dicapai dengan cara berikut Gunakan model Black Scholes ke ca Hitung nilai sebenarnya dari opsi pada hari hibah dengan menggunakan perkiraan tanggal kadaluwarsa empat tahun dari hari hibah, dan volatilitas yang sama dengan rata-rata volatilitas selama 12 bulan terakhir Tingkat bunga yang diasumsikan adalah berapa pun suku bunga obligasi negara empat tahun Dan dividen yang diasumsikan adalah jumlah yang saat ini dibayar oleh perusahaan. Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat ESO Menggunakan Model Black-Scholes. Seharusnya tidak ada pertimbangan dalam asumsi dan metode yang digunakan untuk menghitung nilai sebenarnya Asumsi tersebut harus menjadi standar untuk Semua ESO yang diberikan Berikut contoh Asumsikan. XYZ Inc diperdagangkan pada 165.That seorang karyawan diberi ESO untuk membeli 1.000 saham dengan tanggal jatuh tempo maksimum 10 tahun dari hibah dengan vestasi tahunan sebanyak 250 opsi setiap tahun. Selama empat tahun. Itu harga pelaksanaan ESO adalah 165. Dalam kasus XYZ, kita mengasumsikan volatilitas 38 selama 12 bulan terakhir dan empat tahun mengharapkan waktu sampai hari kedaluwarsa untuk nilai kalkulati sejati kita. Pada tujuan Minat adalah 3 dan tidak ada dividen yang dibayarkan Bukanlah tujuan kami untuk menjadi sempurna dalam nilai awal yang dibukukan karena jumlah yang dibebankan tepat akan menjadi nilai intrinsik jika ada pengeluaran terhadap pendapatan dan pajak ketika ESO dieksekusi. Tujuan kami Adalah dengan menggunakan metode pengeluaran transparan standar yang menghasilkan jumlah pengeluaran standar yang akurat terhadap pendapatan dan terhadap pendapatan pajak. Contoh A Nilai hari hibah untuk ESO untuk membeli 1.000 saham XYZ adalah 55.000 55.000 akan menjadi biaya terhadap pendapatan dan Penghasilan untuk pajak pada hari hibah. Jika karyawan tersebut dihentikan setelah lebih dari dua tahun, dan tidak diberi hak untuk memilih 50 opsi tersebut, maka dibatalkan dan tidak akan ada biaya untuk ESO yang hilang ini 27.500 biaya untuk yang diberikan namun ESO yang hilang akan dibalik Jika stoknya 250 saat karyawan tersebut menghentikan dan melaksanakan 500 ESO terlindungi, perusahaan tersebut akan memiliki total biaya untuk opsi yang dieksekusi. S 42.500 Oleh karena itu, karena biaya awalnya 55.000, biaya perusahaan diturunkan menjadi 42.500. Contoh B Asumsikan bahwa stok XYZ selesai pada 120 setelah 10 tahun dan karyawan tersebut tidak mendapatkan apa-apa untuk ESO miliknya Biaya 55.000 akan dibalik untuk Pendapatan dan tujuan pajak oleh perusahaan Pembalikan akan terjadi pada hari kadaluarsa, atau saat ESO dibatalkan. Contoh C Asumsikan saham diperdagangkan pada 300 dalam sembilan tahun dan karyawan tersebut masih dipekerjakan. Ia menjalankan semua pilihannya. Nilai akan menjadi 135.000 dan seluruh biaya terhadap pendapatan dan pajak akan menjadi 135.000 Karena 55.000 sudah dibiayai, akan ada tambahan 80.000 yang dibebankan untuk pendapatan dan pajak pada hari latihan. Bottom Line Dengan rencana ini, biaya terhadap penghasilan kena pajak Untuk perusahaan sama dengan biaya terhadap pendapatan, ketika semua dikatakan dan dilakukan, dan jumlah ini sama dengan kompensasi pendapatan kepada karyawan granteepany Perusahaan Pengambilan Pajak Ex Penarikan terhadap Penghasilan Penghasilan Karyawan. Beban terhadap penghasilan kena pajak dan penghasilan yang diambil pada hari hibah hanyalah biaya sementara, yang diubah menjadi nilai intrinsik saat latihan dilakukan atau diambil kembali oleh perusahaan ketika ESO dibatalkan atau kadaluwarsa tanpa tujuan. Perusahaan tidak harus menunggu kredit pajak atau biaya terhadap pendapatan. Untuk informasi lebih lanjut, baca ESOs Accounting for Employee Stock Options. Jumlah maksimum uang yang dapat dipinjam Amerika Serikat Langit-langit utang dibuat berdasarkan Undang-Undang Liberty Reserve Kedua. Tingkat suku bunga pada Yang lembaga penyimpanan meminjamkan dana yang dipelihara di Federal Reserve ke lembaga penyimpanan lainnya.1 Ukuran statistik dari penyebaran pengembalian untuk keamanan atau indeks pasar tertentu Volatilitas dapat diukur. Suatu tindakan yang dikeluarkan Kongres AS pada tahun 1933 sebagai Undang-Undang Perbankan , Yang melarang bank komersial untuk berpartisipasi dalam investasi tersebut. Narmarm payroll mengacu pada pekerjaan di luar peternakan, rumah tangga pribadi an D sektor nirlaba Biro Perburuhan AS. Simbol mata uang atau simbol mata uang untuk INR rupee India INR, mata uang India Rupee terdiri dari 1.Vmployee Stock Options Valuation and Pricing Issues. Dengan John Summa CTA, PhD, Founder Dan Penilaian ESO adalah masalah yang kompleks namun dapat disederhanakan untuk pemahaman praktis sehingga pemegang ESO dapat membuat pilihan berdasarkan informasi tentang pengelolaan kompensasi ekuitas. Valuasi Setiap opsi akan memiliki nilai lebih atau kurang bergantung pada faktor penentu utama berikut. Volatilitas, waktu yang tersisa, tingkat bunga bebas risiko, harga strike dan harga saham Bila penerima opsi diberikan hak istimewa kepada ESO saat membeli 1.000 saham perusahaan pada harga strike 50, misalnya, biasanya hibah Tanggal harga saham sama dengan harga strike. Lihatlah tabel di bawah ini, kami telah menghasilkan beberapa valuasi berdasarkan model Black-Scholes yang terkenal dan banyak digunakan untuk opsi harga Kami h Ave dihubungkan dengan variabel kunci yang disebutkan di atas sambil memegang beberapa variabel lain yaitu perubahan harga, suku bunga tetap untuk mengisolasi dampak perubahan nilai ESO dari peluruhan nilai waktu dan perubahan volatilitas saja. Pertama, ketika Anda mendapatkan dana ESO , Seperti yang terlihat pada tabel di bawah ini, walaupun pilihan ini belum termasuk dalam uang, nilainya tidak berharga Mereka memiliki nilai signifikan yang dikenal dengan waktu atau nilai ekstrinsik Sementara waktu untuk spesifikasi kadaluarsa dalam kasus sebenarnya dapat diabaikan dengan alasan bahwa karyawan Mungkin tidak tetap dengan perusahaan yang 10 tahun penuh diasumsikan di bawah ini adalah 10 tahun untuk penyederhanaan, atau karena penerima beasiswa dapat melakukan latihan prematur, beberapa asumsi nilai wajar disajikan di bawah ini dengan menggunakan model Black-Scholes Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Apa itu Opsi Uang Dan Cara Menghindari Penutupan Pilihan Di bawah Nilai Instrinsik. Seiring dengan Anda memegang ESO Anda sampai kadaluarsa, tabel berikut memberikan catatan nilai yang akurat untuk sebuah ESO dengan harga latihan 50 Dengan 10 tahun untuk kadaluwarsa dan jika dengan harga saham uang sama dengan strike price Misalnya, dengan asumsi volatilitas 30 asumsi lain yang umum digunakan, namun mungkin mengecilkan nilai jika volatilitas aktual di seberang waktu ternyata lebih tinggi, kita melihat Bahwa setelah memberikan opsi bernilai 23.080 23 08 x 1.000 23,080 Seiring berjalannya waktu, bagaimanapun, katakanlah dari 10 tahun sampai hanya tiga tahun sampai kadaluarsa, ESO kehilangan nilai lagi dengan asumsi harga saham tetap sama, turun dari 23.080 menjadi 12.100 Ini adalah hilangnya nilai waktu. Nilai Teoretis ESO Sepanjang Waktu - 30 Asumsi Volatilitas. Gambar 4 Harga nilai wajar untuk ESO di-uang dengan harga pelaksanaan 50 di bawah asumsi yang berbeda mengenai waktu yang tersisa dan volatilitas. Gambar 4 menunjukkan hal yang sama. Jadwal harga yang diberikan waktu tersisa sampai kadaluarsa, tapi disini kita menambahkan tingkat volatilitas yang diasumsikan lebih tinggi - sekarang 60, naik dari 30 Plot kuning menunjukkan volatilitas yang diasumsikan lebih rendah 30, yang menunjukkan nilai wajar yang rendah. Pada titik waktu semua, plot merah, sementara itu, menunjukkan nilai dengan volatilitas yang diasumsikan lebih tinggi 60 dan waktu yang berbeda tersisa pada ESO Jelas, pada tingkat volatilitas yang lebih tinggi, Anda menunjukkan nilai ESO yang lebih besar Misalnya, pada tiga tahun yang tersisa, bukan hanya 12.000 seperti pada kasus sebelumnya pada volatilitas 30, kita memiliki nilai 21 di 60 volatilitas Jadi asumsi volatilitas dapat berdampak besar terhadap nilai teoritis atau nilai wajar, dan harus menjadi keputusan faktoral dalam mengelola ESO Anda Tabel di bawah ini menunjukkan data yang sama dalam tabel Format untuk 60 tingkat volatilitas yang diasumsikan Pelajari lebih lanjut tentang penghitungan nilai opsi di ESO Menggunakan Model Black-Scholes. Nilai Teoretis ESO Sepanjang Waktu 60 Volumilitas yang Diambang. Untuk Opsi Saham Waktu Terakhir Adalah Biaya. Waktunya telah tiba Akhir perdebatan tentang akuntansi untuk opsi saham kontroversi telah berlangsung terlalu lama Sebenarnya, peraturan yang mengatur pelaporan opsi saham eksekutif dimulai pada tahun 1972, saat Accountin Prinsip Papan, pendahulu Dewan Standar Akuntansi Keuangan FASB, mengeluarkan APB 25 Aturan tersebut menetapkan bahwa biaya opsi pada tanggal pemberian hibah harus diukur dengan nilai intrinsiknya selisih antara nilai pasar wajar saat ini dari saham dan exercise. Harga opsi Dengan metode ini, tidak ada biaya yang diberikan pada pilihan saat harga pelaksanaan mereka ditetapkan pada harga pasar saat ini. Alasan untuk peraturan tersebut cukup sederhana Karena tidak ada uang tunai yang berpindah tangan saat hibah dibuat, mengeluarkan opsi saham adalah Bukan transaksi yang signifikan secara ekonomi Itulah yang banyak dipikirkan pada saat ini. Lebih dari itu, sedikit teori atau praktik tersedia pada tahun 1972 untuk membimbing perusahaan dalam menentukan nilai instrumen keuangan yang tidak teruji tersebut. APB 25 sudah usang dalam setahun Publikasi pada tahun 1973 Formula Black-Scholes memicu ledakan besar di pasar untuk opsi publik, sebuah gerakan diperkuat oleh pembukaan, juga pada tahun 1973, dari Chicago Board Optio Ns Pertukaran Tentu bukan suatu kebetulan bahwa pertumbuhan pasar opsi yang diperdagangkan tercermin dari meningkatnya penggunaan hibah opsi saham dalam kompensasi eksekutif dan karyawan Pusat Nasional untuk Kepemilikan Karyawan memperkirakan bahwa hampir 10 juta karyawan menerima opsi saham pada tahun 2000 kurang dari 1 Juta pada tahun 1990. Segera menjadi jelas dalam teori dan praktik bahwa pilihan jenis apa pun bernilai jauh lebih besar daripada nilai intrinsik yang ditetapkan oleh APB 25.FASB memprakarsai penelaahan atas opsi saham pada tahun 1984 dan, setelah lebih dari satu dekade dipanaskan Kontroversi, akhirnya menerbitkan SFAS 123 pada bulan Oktober 1995 Ini direkomendasikan namun tidak mengharuskan perusahaan untuk melaporkan biaya opsi yang diberikan dan untuk menentukan nilai pasar wajar mereka dengan menggunakan model penetapan harga opsi Standar baru ini adalah kompromi, yang mencerminkan lobi yang intens oleh pengusaha dan politisi melawan Pelaporan wajib Mereka berargumen bahwa opsi saham eksekutif adalah salah satu komponen yang menentukan dalam keberanian Amerika Rai kebangkitan ekonomi, jadi setiap usaha untuk mengubah peraturan akuntansi untuk mereka adalah sebuah serangan terhadap model Amerika yang sangat sukses untuk menciptakan bisnis baru Tak pelak, sebagian besar perusahaan memilih untuk mengabaikan rekomendasi yang mereka lawan dengan sangat berapi-api dan terus mencatat hanya nilai intrinsiknya di Tanggal pemberian hibah, biasanya nol, dari hibah opsi saham mereka. Selanjutnya, ledakan harga saham yang luar biasa membuat kritik terhadap opsi pengeluaran terlihat seperti rampasan. Tetapi sejak kecelakaan itu, perdebatan telah kembali dengan sepenuh hati Serentetan skandal akuntansi perusahaan secara khusus telah mengungkapkan Betapa tidak nyatanya gambaran kinerja ekonomi mereka yang telah banyak dilukis oleh banyak perusahaan dalam laporan keuangan mereka. Semakin banyak, para investor dan regulator telah menyadari bahwa kompensasi berbasis opsi merupakan faktor pendistorsi utama yang dimiliki AOL Time Warner pada tahun 2001, misalnya, melaporkan persediaan karyawan Biaya opsi seperti yang direkomendasikan oleh SFAS 123, hal itu akan menunjukkan kerugian operasional 1 7 miliar daripada 700 juta pendapatan operasional yang benar-benar dilaporkan. Kami percaya bahwa kasus untuk opsi pengeluaran sangat banyak, dan di halaman berikut kami memeriksa dan memberhentikan klaim utama yang diajukan oleh mereka yang terus menentangnya Kami menunjukkan bahwa , Bertentangan dengan argumen para ahli ini, hibah opsi saham memiliki implikasi arus kas riil yang perlu dilaporkan, bahwa cara untuk mengukur implikasi tersebut tersedia, bahwa pengungkapan catatan kaki bukanlah pengganti yang dapat diterima untuk melaporkan transaksi dalam laporan laba rugi dan keseimbangan Lembar, dan bahwa pengakuan penuh atas biaya opsi tidak perlu mengurangi insentif usaha kewirausahaan Kami kemudian membahas bagaimana perusahaan dapat melaporkan biaya opsi pada laporan pendapatan dan neraca mereka. Fallacy 1 Opsi Saham Tidak Mewakili Biaya Real. Ini adalah prinsip dasar akuntansi bahwa laporan keuangan harus mencatat transaksi signifikan secara ekonomi Tidak ada yang meragukan t Pilihan yang diperdagangkan di bursa memenuhi kriteria bernilai miliaran dolar yang dibeli dan dijual setiap hari, baik di pasar over-the-counter atau bursa. Bagi banyak orang, hibah opsi saham perusahaan adalah cerita yang berbeda Transaksi ini tidak signifikan secara ekonomi, Argumennya berjalan, karena tidak ada perubahan uang tunai. Seperti yang dikatakan CEO American Express Harvey Golub pada 8 Agustus 2002, artikel Wall Street Journal, opsi saham hibah tidak pernah menjadi biaya bagi perusahaan dan, oleh karena itu, tidak boleh dicatat sebagai Biaya pada laporan laba rugi. Posisi itu berlawanan dengan logika ekonomi, belum lagi akal sehat, dalam beberapa hal. Untuk permulaan, transfer nilai tidak harus melibatkan transfer uang tunai. Sementara transaksi yang melibatkan bukti penerimaan atau pembayaran cukup untuk menghasilkan Transaksi yang dapat direkam, tidak perlu Peristiwa seperti pertukaran saham untuk aset, menandatangani kontrak sewa, memberikan tunjangan pensiun atau liburan masa depan untuk pekerjaan di masa kini, atau memperoleh materi Kredit juga memicu transaksi akunting karena melibatkan pengalihan nilai, walaupun tidak ada uang tunai yang berpindah tangan pada saat transaksi terjadi. Bahkan jika tidak ada uang tunai yang berpindah tangan, mengeluarkan opsi saham kepada karyawan menimbulkan pengorbanan uang tunai, biaya kesempatan, yang Perlu dipertanggungjawabkan Jika perusahaan memberikan hibah, bukan opsi kepada karyawan, semua orang akan setuju bahwa biaya perusahaan untuk transaksi ini adalah uang yang seharusnya diterima jika telah menjual sahamnya di pasar saat ini. Harga kepada investor Sama persis dengan opsi saham Ketika perusahaan memberikan opsi kepada karyawan, perusahaan tersebut membiarkan kesempatan untuk menerima uang dari penjamin emisi yang dapat mengambil opsi yang sama ini dan menjualnya ke pasar opsi kompetitif kepada investor Warren Buffett membuat grafik ini secara grafis. Di kolom Washington Post 9 April 2002 ketika dia menyatakan bahwa Berkshire Hathaway akan dengan senang hati menerima opsi sebagai pengganti uang tunai untuk banyak barang dan jasa. Es yang kami jual kepada perusahaan Amerika Memberikan pilihan kepada karyawan daripada menjualnya ke pemasok atau investor melalui penjamin emisi melibatkan kerugian aktual dari uang tunai ke perusahaan. Tentu saja, lebih dapat dikatakan bahwa uang tersebut hilang dengan mengeluarkan opsi kepada karyawan, Daripada menjualnya kepada investor, diimbangi dengan uang yang dilimpahkan perusahaan dengan membayar uang kurang kepada karyawannya. Sebagai dua ekonom terkemuka, Burton G Malkiel dan William J Baumol, mencatat dalam sebuah artikel Wall Street Journal pada tanggal 4 April 2002, sebuah artikel baru, Perusahaan wirausaha mungkin tidak dapat memberikan kompensasi uang tunai yang diperlukan untuk menarik pekerja yang menonjol. Sebaliknya, ia dapat menawarkan opsi saham Tetapi Malkiel dan Baumol, sayangnya, tidak mengikuti pengamatan mereka terhadap kesimpulan logisnya. Jika biaya opsi saham tidak digabungkan secara universal Ke dalam pengukuran laba bersih, perusahaan yang memberikan opsi akan mendasari biaya kompensasi, dan tidak mungkin membandingkan profitabilitas mereka, pro Daktilitas, dan langkah-langkah pengembalian modal pada perusahaan ekuivalen ekonomi yang hanya menyusun sistem kompensasi mereka dengan cara yang berbeda. Ilustrasi hipotetis berikut menunjukkan bagaimana hal itu dapat terjadi. Beri dua perusahaan, KapCorp dan MerBod, bersaing di jalur yang sama persis. Bisnis Dua berbeda hanya dalam struktur paket kompensasi karyawan mereka Kapco menyerap pekerjanya 400.000 secara total kompensasi dalam bentuk uang tunai sepanjang tahun. Pada awal tahun, hal itu juga menjadi masalah, melalui penjaminan emisi, 100.000 opsi dalam Pasar modal, yang tidak dapat dieksekusi selama satu tahun, dan mengharuskan karyawannya untuk menggunakan 25 dari kompensasi mereka untuk membeli opsi yang baru dikeluarkan. Arus kas keluar bersih ke KapCorp adalah 300.000 400.000 dengan biaya kompensasi kurang dari 100.000 dari penjualan opsi tersebut. Pendekatan MerBod hanya sedikit berbeda. Membayar 300.000 pekerjanya secara tunai dan mengeluarkannya secara langsung senilai 100.000 opsi di awal Tahun dengan pembatasan latihan satu tahun yang sama Secara ekonomi, kedua posisi itu identik Setiap perusahaan telah membayar 400.000 kompensasi, masing-masing telah mengeluarkan 100.000 opsi, dan untuk setiap arus kas keluar total 300.000 setelah uang tunai diterima. Dari mengeluarkan opsi dikurangi dari uang yang dikeluarkan untuk kompensasi Karyawan di kedua perusahaan memegang 100.000 pilihan yang sama sepanjang tahun, menghasilkan motivasi, insentif, dan efek retensi yang sama. Bagaimana sah adalah standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi. Untuk menghasilkan angka yang sangat berbeda. Dalam mempersiapkan laporan akhir tahun, KapCorp akan membukukan biaya kompensasi 400.000 dan akan menunjukkan 100.000 opsi pada neraca di akun ekuitas pemegang saham Jika biaya opsi saham yang dikeluarkan untuk karyawan tidak diakui sebagai Namun, biaya MerBod akan membukukan biaya kompensasi hanya 300.000 dan tidak menunjukkan opsi yang dikeluarkan mengenai keseimbangannya Dengan mengasumsikan pendapatan dan biaya yang sama, akan terlihat seolah-olah pendapatan MerBod 100.000 lebih tinggi dari pada Kapomorp MerBod juga tampaknya memiliki basis ekuitas yang lebih rendah daripada KapCorp, walaupun kenaikan jumlah saham yang beredar pada akhirnya akan sama Untuk kedua perusahaan jika semua opsi dieksekusi Sebagai hasil dari biaya kompensasi yang lebih rendah dan posisi ekuitas yang lebih rendah, kinerja MerBod oleh sebagian besar tindakan analitik tampaknya jauh lebih unggul dari Kapomorp. Distorsi ini, tentu saja, diulang setiap tahun bahwa Dua perusahaan memilih bentuk kompensasi yang berbeda Betapa sahnya standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi menghasilkan angka yang sangat berbeda. Fallacy 2 Biaya Opsi Saham Karyawan Tidak Dapat Diperkirakan. Beberapa lawan opsi membayar untuk mempertahankan posisi mereka secara praktis, tidak Konseptual, alasan Model penetapan harga opsi dapat bekerja, menurut mereka, sebagai panduan untuk menilai pilihan yang diperdagangkan secara publik Tidak dapat menangkap nilai opsi saham karyawan, yaitu kontrak pribadi antara perusahaan dan karyawan untuk instrumen tidak likuid yang tidak dapat dijual dengan bebas, ditukar, dijadikan jaminan, atau dilindung nilai. Memang benar bahwa, secara umum, instrumen Kurangnya likuiditas akan mengurangi nilainya ke pemegangnya Tapi kerugian likuiditas pemegang saham tidak ada bedanya dengan biaya yang dikeluarkan penerbit untuk membuat instrumen kecuali jika emiten mendapat keuntungan dari kurangnya likuiditas Dan untuk opsi saham, tidak adanya likuiditas Pasar memiliki sedikit efek pada nilai mereka kepada pemegang Keindahan besar model penetapan harga opsi adalah bahwa hal itu didasarkan pada karakteristik stok dasarnya Itulah mengapa mereka berkontribusi pada pertumbuhan luar biasa dari pasar opsi selama 30 tahun terakhir. Harga opsi Black-Scholes dengan opsi sama dengan nilai portofolio saham dan uang tunai yang dikelola secara dinamis untuk meniru hasil pembayaran dengan opsi tersebut Dengan saham yang benar-benar likuid, Seorang investor yang tidak terikat sepenuhnya dapat sepenuhnya melakukan lindung nilai atas risiko opsi dan mengekstrak nilainya dengan menjual sedikit portofolio replikasi saham dan uang tunai. Dalam kasus ini, diskon likuiditas pada nilai opsi akan minimal dan itu berlaku bahkan jika tidak ada pasar untuk Perdagangan opsi secara langsung Oleh karena itu, likuiditas atau kekurangan dari pasar dalam opsi saham tidak dengan sendirinya menghasilkan potongan harga opsi kepada pemegangnya. Bank investasi, bank umum, dan perusahaan asuransi sekarang telah jauh melampaui Model Black-Scholes berusia 30 tahun untuk mengembangkan pendekatan untuk menentukan harga segala jenis opsi Standar yang eksotis Opsi diperdagangkan melalui perantara, di luar loket, dan di bursa Opsi terkait dengan fluktuasi mata uang Pilihan yang disematkan pada sekuritas yang kompleks seperti hutang konversi , Saham preferen, atau hutang yang dapat ditagih seperti hipotek dengan fitur prabayar atau tingkat suku bunga dan lantai Sebuah subindustri utuh telah dikembangkan untuk membantu individu, Perusahaan, dan manajer pasar uang membeli dan menjual sekuritas yang kompleks Teknologi keuangan saat ini tentu memungkinkan perusahaan untuk menggabungkan semua fitur pilihan saham karyawan ke dalam model penetapan harga Beberapa bank investasi bahkan akan mengutip harga untuk eksekutif yang ingin melakukan lindung nilai atau menjual opsi saham mereka sebelumnya. Untuk vesting, jika rencana opsi perusahaan mereka memungkinkannya. Tentu saja, perkiraan berbasis rumus atau penjamin emisi mengenai biaya opsi saham karyawan kurang tepat daripada pembayaran tunai atau hibah saham Tetapi laporan keuangan harus berusaha sekurang-kurangnya tepat dalam mencerminkan realitas ekonomi Bukan secara tepat salah Manajer secara rutin mengandalkan perkiraan untuk item biaya penting, seperti penyusutan pabrik dan peralatan dan ketentuan mengenai kewajiban kontinjensi, seperti pembersihan dan penyelesaian lingkungan masa depan dari tuntutan pertanggungjawaban produk dan proses pengadilan lainnya Saat menghitung biaya pensiun karyawan dan Manfaat pensiun lainnya, misalnya, mana Gers menggunakan perkiraan aktuaria untuk suku bunga masa depan, tingkat retensi karyawan, tanggal pensiun karyawan, umur panjang karyawan dan pasangan mereka, dan eskalasi biaya medis di masa depan Model penetapan harga dan pengalaman yang luas memungkinkan estimasi biaya opsi saham yang dikeluarkan dalam bentuk apapun. Periode yang diberikan dengan presisi yang sebanding dengan, atau lebih besar dari, banyak barang lain yang sudah ada di laporan pendapatan perusahaan dan neraca. Tidak semua keberatan menggunakan Black-Scholes dan model penilaian opsi lainnya didasarkan pada kesulitan dalam memperkirakan biaya Dari pilihan yang diberikan Misalnya, John DeLong, dalam sebuah makalah Enterprise Competitive Enterprise Institute bulan Juni 2002 yang berjudul The Stock Options Controversy and the New Economy, berpendapat bahwa walaupun sebuah nilai dihitung menurut sebuah model, perhitungannya akan memerlukan penyesuaian untuk mencerminkan nilainya terhadap Karyawannya hanya setengah benar Dengan membayar karyawan dengan persediaan atau opsi sendiri, perusahaan memaksa mereka untuk memegangnya Portofolio keuangan yang sangat tidak terdiversifikasi, risiko yang diperparah oleh investasi sumber daya manusia karyawan di perusahaan juga. Karena hampir semua individu menghindari risiko, kita dapat mengharapkan karyawan untuk secara substansial kurang menghargai paket opsi saham mereka daripada yang lain, Lebih terdiversifikasi dengan baik, investor akan mempertimbangkan besarnya diskon risiko karyawan atau biaya bobot terbebani ini, karena kadang-kadang disebut berkisar antara 20 sampai 50, tergantung pada volatilitas saham yang mendasarinya dan tingkat diversifikasi portofolio karyawan. Keberadaan biaya bobot mati ini kadang-kadang digunakan untuk membenarkan skala remunerasi berbasis opsi yang tampaknya besar diserahkan kepada eksekutif puncak. Perusahaan yang mencari, misalnya, memberi penghargaan kepada CEO-nya dengan 1 juta opsi yang masing-masing bernilai 1.000 di pasar. Alasan yang menyebalkan bahwa ia harus menerbitkan 2.000 bukan 1.000 pilihan karena, dari perspektif CEO, pilihannya hanya bernilai 500 masing-masing. Tunjukkan bahwa penalaran ini memvalidasi titik awal kita bahwa opsi adalah pengganti uang tunai. Namun, walaupun mungkin masuk akal untuk mempertimbangkan biaya bobot mati saat menentukan berapa banyak kompensasi berbasis ekuitas seperti opsi untuk dimasukkan ke dalam paket gaji eksekutif , Tentu tidak masuk akal untuk membiarkan biaya bobot mati mempengaruhi cara perusahaan mencatat biaya paket Laporan keuangan mencerminkan perspektif ekonomi perusahaan, bukan entitas termasuk karyawan yang bertransaksi. Ketika perusahaan menjual produk ke pelanggan , Misalnya, tidak perlu memverifikasi produk apa yang layak untuk individu tersebut. Perhitungan pembayaran tunai yang diharapkan dalam transaksi sebagai pendapatannya. Demikian pula, ketika perusahaan membeli produk atau layanan dari pemasok, perusahaan tersebut tidak memeriksa apakah produk tersebut Harga yang dibayar lebih besar atau kurang dari biaya pemasok atau yang dapat diterima pemasok jika menjual produk atau jasa di tempat lain Catatan perusahaan S harga beli sebagai uang tunai atau setara kas yang dikorbankan untuk mendapatkan barang atau jasa. Mensyaratkan produsen pakaian adalah untuk membangun pusat kebugaran bagi para pegawainya Perusahaan tidak akan melakukannya untuk bersaing dengan klub kebugaran. Ini akan membangun pusat untuk menghasilkan Pendapatan yang lebih tinggi dari peningkatan produktivitas dan kreativitas karyawan yang lebih sehat dan bahagia dan untuk mengurangi biaya yang timbul dari pergantian karyawan dan penyakit Biaya untuk perusahaan jelas biaya pembangunan dan pemeliharaan fasilitas, bukan nilai yang dapat diberikan oleh karyawan masing-masing. Biaya pusat kebugaran dicatat sebagai biaya periodik, secara longgar disesuaikan dengan kenaikan pendapatan yang diharapkan dan pengurangan biaya terkait karyawan. Satu-satunya pembenaran yang masuk akal yang telah kita lihat untuk biaya opsi eksekutif di bawah nilai pasar mereka berasal dari pengamatan bahwa banyak pilihan adalah Kehilangan saat karyawan pergi, atau dieksekusi terlalu dini karena karyawannya menghindari risiko. Dalam kasus ini, ada di sana Ekuitas pemegang saham diencerkan kurang dari seharusnya, atau tidak sama sekali, akibatnya mengurangi biaya kompensasi perusahaan Meskipun kita setuju dengan logika dasar argumen ini, dampak dari penyitaan dan latihan awal mengenai nilai teoritis mungkin terlalu dibesar-besarkan. Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Awal pada akhir artikel ini. Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Awal. Tidak seperti gaji tunai, opsi saham tidak dapat ditransfer dari individu yang diberikan kepada orang lain. Nontransferability memiliki dua efek yang menggabungkan untuk membuat karyawan Pilihan yang kurang berharga daripada opsi konvensional yang diperdagangkan di pasar. Pertama, karyawan kehilangan pilihan mereka jika mereka meninggalkan perusahaan sebelum opsi dilakukan di bagian kedua. Karyawan cenderung mengurangi risiko mereka dengan menggunakan opsi saham sebelumnya lebih awal daripada investor terdiversifikasi dengan baik, Sehingga mengurangi potensi hasil yang jauh lebih tinggi seandainya mereka memegang opsi untuk jatuh tempo Karyawan dengan pilihan pribadi Yang dalam uang juga akan melatih mereka saat mereka berhenti, karena kebanyakan perusahaan mengharuskan karyawan untuk menggunakan atau kehilangan pilihan mereka pada saat keberangkatan. Dalam kedua kasus tersebut, dampak ekonomi pada perusahaan yang menerbitkan opsi berkurang, karena nilai dan ukuran relatif dari Saham pemegang saham yang ada diencerkan kurang dari yang seharusnya, atau tidak sama sekali. Mengetahui meningkatnya probabilitas bahwa perusahaan akan diminta untuk mengeluarkan opsi saham, beberapa penentang melawan tindakan barisan belakang dengan mencoba meyakinkan pemukul standar untuk secara signifikan mengurangi biaya yang dilaporkan Dari pilihan tersebut, mendiskontokan nilai mereka dari yang diukur oleh model keuangan untuk mencerminkan kemungkinan kuat penyitaan dan latihan awal Proposal saat ini diajukan oleh orang-orang ini kepada FASB dan IASB akan memungkinkan perusahaan untuk memperkirakan persentase opsi yang dibatalkan selama periode vesting dan mengurangi Biaya hibah opsi dengan jumlah ini Juga, daripada menggunakan tanggal kedaluwarsa untuk pilihan hidup di Sebuah model penetapan harga opsi, proposal tersebut berusaha untuk memungkinkan perusahaan menggunakan kehidupan yang diharapkan untuk opsi tersebut untuk mencerminkan kemungkinan latihan awal Menggunakan perkiraan umur dimana perusahaan memperkirakan pada mendekati periode vesting, katakanlah, empat tahun alih-alih kontrak Periode, katakanlah, sepuluh tahun, secara signifikan akan mengurangi perkiraan biaya pilihan. Beberapa penyesuaian harus dilakukan untuk penyitaan dan latihan awal Tetapi metode yang diusulkan secara signifikan melebih-lebihkan pengurangan biaya karena hal itu mengabaikan keadaan di mana pilihan paling mungkin terjadi. Dibatalkan atau dieksekusi lebih awal Bila keadaan ini diperhitungkan, pengurangan biaya opsi karyawan kemungkinan akan jauh lebih kecil. Pertama, pertimbangkan penyitaan Penggunaan persentase rata-rata untuk kerugian berdasarkan pada pergantian karyawan historis atau calon karyawan hanya berlaku jika penyitaan adalah tindakan yang acak. Acara, seperti undian, terlepas dari harga saham. Kenyataannya, kemungkinan penyitaan adalah rela negatif. Dengan nilai opsi yang hilang dan, karenanya, dengan harga saham itu sendiri Orang lebih cenderung meninggalkan perusahaan dan kehilangan pilihan ketika harga saham telah menurun dan pilihannya sedikit berharga. Tetapi jika perusahaan telah melakukannya dengan baik dan sahamnya Harga telah meningkat secara signifikan sejak tanggal pemberian hibah, pilihannya akan menjadi jauh lebih berharga, dan karyawan akan jauh lebih kecil kemungkinannya untuk pergi. Jika perputaran karyawan dan penyitaan lebih mungkin terjadi bila pilihannya paling tidak berharga, maka sedikit dari pilihan total biaya pada hibah. Tanggal berkurang karena probabilitas penyitaan. Argumen untuk latihan dini serupa Hal ini juga tergantung pada harga saham masa depan Karyawan akan cenderung berolahraga lebih awal jika sebagian besar kekayaan mereka terikat di perusahaan, mereka perlu melakukan diversifikasi, dan mereka Tidak ada cara lain untuk mengurangi eksposur risiko mereka terhadap harga saham perusahaan. Eksekutif senior, bagaimanapun, dengan kepemilikan opsi terbesar, tidak mungkin berolahraga lebih awal dan menghancurkan opsi opsi wh. En harga saham telah meningkat secara substansial Seringkali mereka memiliki saham tak terbatas, yang dapat mereka jual sebagai sarana yang lebih efisien untuk mengurangi eksposur risiko mereka. Atau mereka memiliki cukup banyak saham untuk kontrak dengan bank investasi untuk melakukan lindung nilai posisi pilihan mereka tanpa harus melakukan prematur. Penyitaan, penghitungan pilihan hidup yang diharapkan tanpa memperhatikan besarnya kepemilikan karyawan yang berolahraga lebih awal, atau kemampuan mereka untuk melakukan lindung nilai atas risiko mereka melalui cara lain, secara signifikan akan meremehkan biaya opsi yang diberikan. Model penetapan harga vaksin dapat Dimodifikasi untuk menggabungkan pengaruh harga saham dan besarnya pilihan karyawan dan kepemilikan saham atas probabilitas penyitaan dan latihan awal. Lihat, misalnya, artikel Rubrik Rubrik tahun 1995 di Journal of Derivatives Mengenai Penilaian Akuntansi Opsi Saham Karyawan Besarnya penyesuaian ini perlu didasarkan pada data perusahaan tertentu, seperti harga saham a Ppreciation dan distribusi opsi hibah antar karyawan Penyesuaian, penilaian yang benar, bisa berubah menjadi jauh lebih kecil daripada perhitungan yang diajukan yang tampaknya disetujui oleh FASB dan IASB akan menghasilkan Memang, bagi beberapa perusahaan, penghitungan yang mengabaikan penyitaan dan latihan awal sama sekali dapat datang. Lebih dekat dengan biaya pilihan sebenarnya daripada yang sama sekali mengabaikan faktor-faktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan karyawan dan keputusan latihan awal. Fallacy 3 Biaya Opsi Saham Sudah Diurapi dengan Baik. Argumen lain dalam membela pendekatan yang ada adalah perusahaan telah mengungkapkan informasi tentang biaya Dari hibah opsi dalam catatan kaki ke laporan keuangan Investor dan analis yang ingin menyesuaikan laporan pendapatan untuk biaya opsi, oleh karena itu, memiliki data yang diperlukan dan tersedia. Kami mendapati bahwa argumen sulit ditelan Seperti yang telah kami tunjukkan, ini adalah fundamental Prinsip akuntansi bahwa laporan laba rugi dan neraca Harus menggambarkan ekonomi yang mendasari sebuah perusahaan Mengaitkan item dengan kepentingan ekonomi utama seperti pilihan hibah karyawan pada catatan kaki secara sistematis akan mendistorsi laporan tersebut. Tetapi bahkan jika kita menerima prinsip bahwa pengungkapan catatan kaki cukup memadai, kenyataannya kita akan menemukannya. Pengganti yang buruk untuk mengenali biaya secara langsung pada laporan utama Untuk permulaan, analis investasi, pengacara, dan regulator sekarang menggunakan database elektronik untuk menghitung rasio profitabilitas berdasarkan angka di perusahaan yang mengaudit laporan laba rugi dan neraca analis yang mengikuti perusahaan individual, atau Bahkan sekelompok kecil perusahaan, dapat membuat penyesuaian untuk informasi yang diungkapkan dalam catatan kaki. Tetapi itu akan menjadi sulit dan mahal untuk dilakukan oleh sekelompok besar perusahaan yang telah memasukkan berbagai jenis data dalam berbagai format yang tidak standar ke dalam catatan kaki. Jelas, jauh lebih mudah untuk melakukan Bandingkan perusahaan pada tingkat lapangan bermain, di mana semua biaya kompensasi telah menjadi i Terbagi menjadi angka pendapatan. Berapa banyak lagi, angka yang diungkap dalam catatan kaki bisa kurang dapat diandalkan daripada yang diungkapkan dalam laporan keuangan utama. Untuk satu hal, eksekutif dan auditor biasanya meninjau catatan kaki pelengkap yang terakhir dan lebih sedikit memberi waktu kepada mereka daripada jumlahnya. Dalam pernyataan utama Sebagai satu contoh saja, catatan kaki dalam laporan tahunan eBay's FY 2000 menunjukkan nilai wajar pemberian nilai wajar rata-rata tertimbang opsi yang diberikan selama tahun 1999 sebesar 105 03 untuk satu tahun di mana rata-rata harga pelaksanaan rata-rata saham yang diberikan adalah 64 59 Bagaimana nilai opsi yang diberikan bisa lebih dari nilai saham tidak jelas. Pada TA 2000, efek yang sama dilaporkan nilai wajar opsi yang diberikan 103 79 dengan harga rata-rata latihan 62 69 Rupanya, Kesalahan ini akhirnya terdeteksi, karena laporan TA 2001 secara surut menyesuaikan nilai wajar rata-rata hibah tahun 1999 dan 2000 menjadi 40 45 dan 41 40, masing-masing Kami percaya eksekutif dan audi Tors akan memberikan ketekunan dan perawatan yang lebih besar untuk mendapatkan perkiraan biaya opsi saham yang dapat diandalkan jika angka-angka ini termasuk dalam laporan pendapatan perusahaan daripada yang mereka lakukan untuk pengungkapan catatan kaki. Rekan kerja kami William Sahlman dalam artikel HBR pada bulan Desember 2002, Expensing Options Entries Nothing, Telah menyatakan keprihatinan bahwa kekayaan informasi bermanfaat yang terdapat dalam catatan kaki tentang opsi saham yang diberikan akan hilang jika opsi dibagikan. Tetapi yang pasti mengakui biaya opsi dalam laporan laba rugi tidak menghalangi terus memberikan catatan kaki yang menjelaskan distribusi mendasar dari grants and the methodology and parameter inputs used to calculate the cost of the stock options. Some critics of stock option expensing argue, as venture capitalist John Doerr and FedEx CEO Frederick Smith did in an April 5, 2002, New York Times column, that if expensing were required, the impact of options would be counted twice in the earnings per share first as ap otential dilution of the earnings, by increasing the shares outstanding, and second as a charge against reported earnings The result would be inaccurate and misleading earnings per share. We have several difficulties with this argument First, option costs only enter into a GAAP-based diluted earnings-per-share calculation when the current market price exceeds the option exercise price Thus, fully diluted EPS numbers still ignore all the costs of options that are nearly in the money or could become in the money if the stock price increased significantly in the near term. Second, relegating the determination of the economic impact of stock option grants solely to an EPS calculation greatly distorts the measurement of reported income, would not be adjusted to reflect the economic impact of option costs These measures are more significant summaries of the change in economic value of a company than the prorated distribution of this income to individual shareholders revealed in the EPS measure This becomes eminently clear when taken to its logical absurdity Suppose companies were to compensate all their suppliers of materials, labor, energy, and purchased services with stock options rather than with cash and avoid all expense recognition in their income statement Their income and their profitability measures would all be so grossly inflated as to be useless for analytic purposes only the EPS number would pick up any economic effect from the option grants. Our biggest objection to this spurious claim, however, is that even a calculation of fully diluted EPS does not fully reflect the economic impact of stock option grants The following hypothetical example illustrates the problems, though for purposes of simplicity we will use grants of shares instead of options The reasoning is exactly the same for both cases. Let s say that each of our two hypothetical companies, KapCorp and MerBod, has 8,000 shares outstanding, no debt, and annual revenue this year of 100,000 KapCorp decide s to pay its employees and suppliers 90,000 in cash and has no other expenses MerBod, however, compensates its employees and suppliers with 80,000 in cash and 2,000 shares of stock, at an average market price of 5 per share The cost to each company is the same 90,000 But their net income and EPS numbers are very different KapCorp s net income before taxes is 10,000, or 1 25 per share By contrast, MerBod s reported net income which ignores the cost of the equity granted to employees and suppliers is 20,000, and its EPS is 2 00 which takes into account the new shares issued. Of course, the two companies now have different cash balances and numbers of shares outstanding with a claim on them But KapCorp can eliminate that discrepancy by issuing 2,000 shares of stock in the market during the year at an average selling price of 5 per share Now both companies have closing cash balances of 20,000 and 10,000 shares outstanding Under current accounting rules, however, this transaction only exacer bates the gap between the EPS numbers KapCorp s reported income remains 10,000, since the additional 10,000 value gained from the sale of the shares is not reported in net income, but its EPS denominator has increased from 8,000 to 10,000 Consequently, KapCorp now reports an EPS of 1 00 to MerBod s 2 00, even though their economic positions are identical 10,000 shares outstanding and increased cash balances of 20,000 The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. Indeed, if we say that the fully diluted EPS figure is the right way to disclose the impact of share options, then we should immediately change the current accounting rules for situations when companies issue common stock, co nvertible preferred stock, or convertible bonds to pay for services or assets At present, when these transactions occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved Why should options be treated differently. Fallacy 4 Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses. Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, long-term growth. This argument is flawed on a number of levels For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants The two positions are clearly contradictory If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no mar ket effect But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options which carry with them no deadweight costs than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. That s not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their company s prospects to providers of new capital But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U S economy A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more establ ished stages The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensation that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments Yet current acc ounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options. A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinitely just as companies granting stock options do now That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve. Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges For a star t, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias the ir estimates We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period Thus, for an option vesting in four years, 1 48 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital Some experts argue that stock options are more like contingent liabilit y than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant What s more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred At time of grant, both these conditions are met The value transfer is not just probable it is certain The company has granted employees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called pr epaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports We feel that FASB capitulated too easily to this argument The firm does have an asset because of the option grant presumably a loyal, motivated employee Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits FASB s concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number they ve reported after the grants have been issued Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised But if comp anies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options At this time, we don t have strong feelings about whether the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of manage rs and owners But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others Companies should choose compensation methods according to their economic benefits not the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review.
Comments
Post a Comment